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油价变化对美国经济影响几何?
2019-05-05 14:58 作者:孙立鹏 来源:中国经营网

自去年底以来,国际原油价格开启新一轮上涨。2018年12月21日至2019年4月30日,WTI、布伦特原油期货价格分别从每桶45.45美元、50.73美元,上涨至64.66美元、72.64美元,涨幅分别高达42.2%和43.19%。

今年以来,地缘政治动荡正成为驱动此轮原油价格上涨的主要因素。因为美国单边制裁,委内瑞拉的石油日产量不足90万桶,伊朗产量将降至每日100万桶以下,加之利比亚局势动荡,上涨预期正在形成。法国巴黎银行预测,在2019年三季度前,国际油价将?#20013;?#19978;涨。但同时有要看到,世界经济增长动力不足、特朗普政府施压OPEC扩产等因素也对油价形成一定下行压力。预计国际油价或在当前较高位置?#20013;?#24472;徊波动。

国际原油价格的此轮上涨,也一定程度推高美国国内的汽油、柴油零售价格,对美国经济产生较为复杂的影响。

一、不利影响

影响私人消费和投资增长。美国汽油和柴油价格上涨,将增加消费者负担?#25512;?#19994;运营成本。2019年一季度,美国经济实现3.2%的较高增长,但主要依靠进口减少和库存增加的支撑,消费和投?#26102;?#29616;平平。尤其是,私人耐用品消费支出下滑5.3%,创下2009年四季度以来最低,非住宅类固定投资仅增长2.7%。多位经济学?#20197;?#27979;,私人消费和投资动力不足,或将导致美国经济在未来几个季度疲态尽显。若较高油价?#20013;?#20250;进一步影响私人消费和投资,拖累美国经济增长。

冲击?#26102;?#24066;场?#27604;佟?#27833;价上涨的另一影响是恶化企业盈利能力,进而对?#26102;?#24066;场产生冲击。美国交通运输行业的压力?#20013;?#22686;大,未来将影响更为广泛的制造业、服务业等部门。据K-Ratio咨询公司统计,当前标普500指数公司中的40%已经表示,油价走高带来的运输成本上升,正在损害自身盈利能力。

回顾2008年金融危机前夕,美国标普500指数在上半年表现尚可,仅下跌了几个百分点,但正是在当年7月,国际油价冲破每桶140美元,?#29616;?#24694;化美国上市公司盈利能力。在?#26410;?#21361;机?#20013;?#34067;延的背景下,高油价成为当年美国牛市终结的重要触发因素。当前,国际油价高位波动,或再成美国?#26102;?#24066;场的主要下行压力。尤其是,?#26102;?#24066;场?#27604;?#26159;特朗普执政炫耀?#26102;荊?#35270;为“政治生命”。若美国?#26102;?#24066;场遭受冲击,对2020年大选志在必得的特朗?#31449;?#23545;是个坏消息。

或扰乱美联储货币政策操作步伐。油价上涨也将增加美国通胀上涨的压力和预期。金融危机以来,美国通胀表现平稳,使美联储敢于根据经济需要采取缓慢加息策略。但3月份的美联储议息会议上,经济学家将2019年联邦基金利率中位数预测值下调至2.4%,2020-2021年保持在2.6%的水平,这意味着今年美联储加息基本无望,明后年或有一次加息,自2015年以来的美联储加息大周期到了最后的?#37319;?#29305;朗普也多次喊话鲍威尔,要求美联储甚至是降息来保障美国经济增长和股市?#27604;佟?019年美国税改作用?#24052;?#22369;”、贸易摩擦“回火效应”或伤及美国经济自身,特朗普政府急需美联储对美国经济起到更大的支撑作用。

但是,一旦通胀因油价上升出现异动、甚至是大幅上涨,将使美联储不得不采取紧缩的货币政策。这将导致其陷入“两?#36873;本?#22320;,在关键时点扰乱美联储货币政策?#36739;?#21644;操作。

二、积极影响

推动能源部门?#27604;佟?#33258;页岩油开采?#38469;?#21462;得革命性突破以来,美国石油、天然气等能源产量迅速上升,导致其既是石油消费大国,也成为?#22235;?#28304;生产和出口大国。页岩油已经占到美国石油产出的一半以上。尤其是,特朗普执政后推出一系列放松能源监管、剔除环境?#38469;⑹头?#33021;源产能、促进能源出口的强力政策,推动美国能源产业?#28072;胺比佟?#25454;美国有线电视新闻网(CNN)报道,2018年美国的石油产出继续增长,已经超过了沙特和俄罗斯,为1973年以来的首次。

在此背景下,汽油、柴油等能源价格自去年底的新一轮走高,刺激了美国能源部门的投资和就业增长。据美国商务部经济分析局(BEA)统计,2019年一季度美国采掘业私人投资达1451亿美元,同比增长16.4%。据美国劳工部最新数据显示,2019年3月美国石油、天然气开采部门就业高达15.26万个,同比增长6.8%,能源类传统就业岗位?#20013;?#31283;定增长。鉴此,如果美国能源价格仍保持较高水平,将进一步刺激能源部门?#27604;伲?#25104;为拉动美国经济增长的重要动力。

推动能源类大州的经济?#27604;佟?#22312;美国能源生产结构发生根本性改变的积极作用下,石油等能源价格高位徘徊,将推动美国经济地理变化。得克萨斯、北达科他及其他石油生产州将从石油价格上涨中获益。2017年以来,上述州已经成为经济增长最为活跃的地区。这在?#25345;?#31243;度上,也将改变美国长期以西部硅?#21462;?#19996;部华尔?#27835;?#22686;长动力源的“两高”经济地理分布。南部以得克萨斯为代表的“阳光带”突起,北部以北达科他为代表的“能源区”表现活跃,使得美国经济更趋均衡发展。

综上可见,因为美国石油等能源产业新一轮大发展,国际油价波动对其经济影响?#28072;?#22797;杂,很难用好与不?#32654;?#34913;量。根据布鲁金斯学会的分析,2014-2016年国际石油价格的下跌,刺激美国私人消费增长0.7%,能源净出口增加0.04%,但却导致能源部门私人投资下跌0.62%,油价波动对美国经济影响更趋中性。

此次油价上涨带来的影响也不例外。特朗普政府秉持的“压低石油价格,刺激私人消费,进而推动经济增长”的传统理念或不再成立。一味压低油价不是个好主意,但纵容油价高企也将导致民怨沸腾和系列负面后果。如何在涨跌间拿捏分寸,正考验着美国政府的智慧与决策能力。2020年正在迫近,特朗普?#24613;负?#20132;出漂亮的经济成绩单了吗?

作者系中国现代国?#20351;?#31995;研究院美国所副研究员孙立鹏

编辑:孙明胜 校对:燕郁霞

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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